开源证券：兴业证券2024三季报点评：客户保证金高增，自营投资收益率回升

兴业证券(601377) 经纪投行收入同比承压，自营投资收益率回升 2024Q1-3公司营业收入/归母净利润88/13亿元，同比-1%/-17%，单Q3归母净利润3.8亿元，同比扭亏，环比-38%。2024Q1-3年化加权平均ROE3.08%，同比-0.9pct，期末杠杆率（扣客户保证金）3.7倍，较年初-0.03倍。公司手续费收入表现承压，投资收益同比高增支撑业绩。我们上调市场交易量和自营投资收益率假设，上修2024-2026归母净利润预测至22/27/33亿元（调前18/26/28），EPS为0.25/0.31/0.38元。公司持续完善以客户为中心的财富管理与大机构业务双轮驱动业务体系，当前股价对应PB分别为1.0/0.9/0.9倍，维持“买入”评级。 客户保证金高增，投行收入同比下降，资管收入同比增长 （1）2024Q1-3经纪业务净收入13亿元，同比-26%，Q3经纪业务净收入4亿，同比-29%，环比-16%，主要受市场交易额低迷影响，2024Q3日均股基成交额8073亿元，同比-12%，环比-15%。期末客户保证金环比+45%，客户保证金环比高增。（2）2024Q1-3投行净