中银证券：三七互娱（002555）-新游表现亮眼，将在后续业绩逐步体现

三七互娱(002555)三七互娱发布中报业绩，23H1营业收入77.6亿元，同比-4.10%；归母净利润12.3亿元，同比-27.67%；扣非后净利润11.2亿元，同比-32.13%。分季度看，Q2营业收入40.0亿元，同比-0.18%；归母净利4.5亿元，同比-51.7%。此外公司发布2023年前三季度业绩预告称23前三季度预计将盈利22-23亿元，同比-2.51至+1.92%；23Q3公司归母净利预计达9.5-10.5亿元，同比+69.17%-86.98%。公司获版号的产品储备丰富，近期新游和小程序游戏表现亮眼，预计将逐步体现在后续业绩中。维持买入评级。支撑评级的要点在运营主要产品所处生命周期变化，导致收入同比下滑。23H1公司移动游戏收入74.8亿元，同比-3.39%；网页游戏收入2.5亿元，同比-25.66%。境内业务收入47.3亿元，同比-6.45%；境外业务收入30.3亿元，同比-0.17%。收入下滑主要受运营的游戏对比22Q2所处生命周期不同的影响。23Q2公司5-6月连续发布《最后的原始人》、《凡人修仙传》以及《霸业》3款产品，根据七麦数据，《凡人修仙传》畅销榜排名最高