开源证券：商贸零售行业点评报告：2025年1-2月社零同比+4.0%，社会消费温和复苏

1-2月社零同比+4.0%，政策持续加码内需，期待消费温和复苏 国家统计局发布2025年1-2月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2025年1-2月社零总额为83731亿元（同比+4.0%，低于Wind一致预期+4.5%）。分地域看，1-2月城镇/乡村社零同比分别+3.8%/+4.6%。2025年开年以来政策端持续加码，3月16日中办国办发布《提振消费专项行动方案》，旨在全方位扩大国内需求，提升居民消费信心，建议持续关注2025年消费复苏进程。 商品零售环比持平，可选消费品表现均有所回暖 价格因素方面，2月整体/食品类CPI同比分别-0.7%/-3.3%，环比-1.2pct/-3.7pct，受春节错期影响同期基数较高，导致CPI同比由涨转跌。分消费类型，2025年1-2月商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+3.9%/+4.9%/+4.3%，增速环比分别+0.7pct/-1.3pct/-1.0pct。具体分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒1-2月同比分别+11.5%/-2.6%/+5.5%，其中食品、烟酒表现相对较好；可选消费方面，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像