东吴证券：中国黄金（600916）-2024年半年报点评：Q2收入同比+26%，产品结构变动利润端受到一定影响

中国黄金(600916) 投资要点 2024年Q2收入同比+25.9%，利润端受投资金和黄金回购业务影响承压：2024年H1公司实现收入351.6亿元，同比+18.9%，实现归母净利润5.94亿元，同比+10.6%，实现扣非归母净利润5.8亿元，同比+15.3%。单拆Q2，公司实现收入169亿元，同比+25.9%，实现归母净利润2.31亿元，同比-2.58%，实现扣非归母净利润2.11亿元，同比-6.6%。 黄金产品为主要营收来源，推动公司业务保持增长：分产品来看，2024年H1公司黄金产品收入346.7亿元，同比+19.4%，K金珠宝产品收入7519万元，同比下滑65.3%，品牌使用费7287万元，同比+105.7%，管理服务费8398万元，同比+338.3%。 2024年H1毛利率略有增长：2024年H1公司整体毛利率为4.39%，同比增加了0.16pct，销售费用率为0.68%，同比减少0.04pct；管理费用率为0.23%，与去年同期基本持平；销售净利率1.7%。 公司于线下开设贵金属回购中心、健全完善互联网回购体系，全面开展品牌黄金产品回购业务。公司已建立起规范化、标准化的黄