民生证券：星源材质（300568）-2023年三季报点评：业绩超预期，单平净利环比显著提升

星源材质(300568)事件。2023年10月16日，公司发布2023年三季报，公司Q3实现营收8.54亿元,同增12.61%，环增23.43%，归母净利润为2.89亿元，同增31.23%，环增47.12%，扣非后归母净利润为2.71亿元，同增28.34%，环增89.79%。毛利率：2023Q3毛利率为47.90%，同增6.82pcts，环增2.47pcts。净利率：2023Q3净利率为35.23%，同增4.76pcts，环增6.60pcts。单平净利显著提升，降本效果显著。出货方面，公司Q3出货约7.8亿平，产能利用率较Q2环比持续提升，Q4我们预计公司出货10-12亿平，全年出货28-30亿平。单平净利方面，公司Q3单平扣非净利0.35元/平，环比Q2提升超0.1元/平，单平盈利能力显著提升，我们认为主要原因为：1.成本端，公司Q3南通第五代超级湿法产线贡献产能，公司第五代产线宽幅超8米，单线产能2.5亿平，可有效提升整体规模效应，降低生产成本；2.价格端，隔膜大幅调价基本结束，Q3价格环比Q2基本持平；3.费用端，公司Q3管理费用率为6.22%，环比减少6.9pcts，管理费用环