中航证券：航天环宇（688523）-2023年中报点评：营收与归母净利润实现双高速增长，IPO募投聚焦卫星通信与测控测试装备

航天环宇(688523)事件：公司8月25日公告，2023年上半年实现营收（1.08亿元，+42.77%)，归母净利润（0.18亿元，+43.46%)，扣非归母净利润（0.11亿元，+41.48%），毛利率（60.11%，-6.86pcts)，净利率（14.94%，-0.67pcts)。公司2023上半年业绩高速增长，身处航空航天高景气赛道。公司宇航、航空工装及卫星通信业务实现大幅增长，航空产品收入有所下滑，但在下游需求旺盛确定性较强的环境下，全年业绩有望保持快速增长。整体业务毛利率有所下降，我们认为主要系产品结构变化所致。持续加大研发投入，有望为公司未来业绩带来新的增量空间。报告期内公司研发投入与研发人员数量保持快速增长，在研项目集中在无人机翼面结构研制、航空复合材料成型工艺、焊接工艺、通信设备及测控系统等。伴随部分在研项目已经进入小批量生产应用阶段，将逐步兑现至利润表。募投项目聚焦卫星通信与测控测试装备，有望成为业绩高速增长的核心驱动力之一。公司于2023年6月在科创板上市，拟将募投资金6.00亿元全部用于军民两用通信、测控与测试装备产业化项目，项目建设期为2年。有利于为公司中长期