民生证券：交通运输物流行业2025年9月航空数据点评：客座率高位传导至价格提升，关注淡季价格拐点

行业动态：A股上市航司发布2025年9月经营数据 9月航空需求受益客流增长和航距拉长增速高于供给，国内、国际航线客座率双双创新高。9月供需延续同比增长，国内客流内生增长、航距进一步拉长带动需求增长，供给同比高基数增长有限，根据各公司公告9月A股六家上市航司合计ASK/RPK同比+4.0%/+7.1%，国内国际航线客座率均创下历年9月新高水平： 1）9月国内供需增速缺口放大、客座率达到高位：六航司9月国内ASK/RPK同比+2.2%/+4.7%，客座率达87.3%，同比+2.1pcts达到历年9月最高水平；2） 9月国际线供给增速放缓，与需求增速差距扩大：9月六航司国际线ASK/RPK同比+8.7%/+13.6%，客座率同比+3.5pcts，国际航线周转量在2024年同期较高基数上仍延续高增长，但供给增速有所放缓，9月ASK/RPK分别达到2019年同期98.0%/102.9%，我们认为行业当前供给已经进入较为紧张的瓶颈期。 9月行业飞机利用率高位运行，较高客座率水平传导至价格提升，供需关系紧张、公商务需求有所恢复。综合量价来看9月行业数据表现优异，利用率持续高位运行，客座率高位传导至提