民生证券：上海家化（600315.SH）2023年三季报点评：Q3营销投入加大影响盈利能力，组织架构优化促未来健康发展

上海家化(600315)事件：上海家化披露23年三季度业绩。23Q1-3，公司实现营收50.91亿元，同比-4.91%；归母净利润3.94亿元，同比+25.83%；扣非归母净利2.98亿元，同比-19.07%。单Q3，公司实现营收14.62亿元，同比-10.82%；归母净利润0.93亿元，同比-40.12%；扣非归母净利0.36亿元，同比-78.67%。Q3整体收入承压，护肤品类多品牌实现双位数增长。23Q1-3，公司实现营收50.91亿元，同比-4.91%。分品类看，1）护肤品类：实现营收12.86亿元，同比+1.54%。护肤品类中，玉泽品牌积极上新，7月推出修敏精华，9月推出修护面霜，品类矩阵持续完善，Q3收入实现双位数增长；佰草集品牌Q3线上销售份额显著提升，天猫品牌年度会员日活动期间新客成交同比增长200%+；双妹品牌Q3收入实现双位数增长，9月上市升级款明星单品玉容霜3.0，主打抗光老、抗氧、抗糖功效，帮助消费者解决皮肤老化问题；美加净品牌充分享受组织机构调整试点的红利，9月自播团队“老Baby天团”在抖音渠道成功出圈，直播首秀为品牌带来1290万人次曝光，10月携手代言人苏