中泰证券：美诺华（603538）-成本、汇率、新冠扰动影响短期业绩，制剂、CDMO有望带动增长

美诺华(603538)事件：公司发布2023年中报，上半年实现营收5.82亿元，同比下降35.11%；归母净利润3085万元，同比下降83.29%；扣非净利润2574万元，同比下降84.95%。成本、汇率、新冠扰动影响短期业绩，制剂、CDMO有望带动增长。上半年公司收入波动主要因为国际环境波动造成市场需求阶段性收紧、新冠相关订单减少以及剥离子公司燎原药业（22H1收入1.18亿元）所致，利润端波动主要因为：1）收入减少；2）外汇套期保值产生的投资收益和公允价值变动损益亏损；3）新产能处于爬坡初期，产品管线处于集中转移阶段，短期综合运营成本高。单季度看，23Q2实现收入3.36亿元（-15.40%），归母净利润-1259万元（-118.15%），扣非净利润1385万元（-77.72%）。上半年公司制剂业务保持快速增长，实现收入1.09亿元（+28.24%）。展望下半年，随着制剂持续放量、CDMO合作深化、新产能逐渐爬坡，制剂、CDMO业务带动下，公司业绩有望回归快速增长态势。定增扩产进一步深化主业，降本增效，优化资本结构。公司2023年7月20日发布定增公告，拟向不超过35名（含）的特定