开源证券：基础化工行业点评报告：2024年化工板块增收减利，2025年Q1龙头公司业绩率先增长

化学原料及化学制品制造业增收减利，固定资产投资增速同比下降 据国家统计局数据，2024年中国化学原料及化学制品制造业营业收入91986.4亿元，累计同比+4.2%；利润总额4250.1亿元，累计同比-8.6%；固定资产投资完成额累计同比+8.6%，同比-4.8pcts。截至2025年03月31日，上证综指收于3335.8点，较期初（2025年01月01日）的3351.8点下跌0.48%；沪深300指数报3887.3点，较期初下跌1.21%；基础化工行业指数报3409.6点，较期初上涨3.94%；石油石化行业指数报2179点，较期初下跌5.9%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4292点，较期初下跌0.35%。我们选取万华化学、华鲁恒升、巨化股份、恒力石化等化工龙头上市公司进行分析，2024年巨化股份、龙佰集团、桐昆股份等归母净利润增速靠前；2025年Q1多数龙头公司归母净利润环比增长，多数龙头公司的资本性支出同比增速大幅下降。 基础化工：2025年Q1板块增收增利，氯碱、氟化工等子行业盈利可观 经营情况方面，2024年，基础化工行业实现营收23219.8亿元，同比+3.2%；实现归母