中银证券：中青旅（600138）-新增酒店致Q1利润承压，建议关注旅行社业务修复

中青旅(600138) 公司发布2024年一季报。24Q1公司实现营收19.22亿元，同比+15.96%；归母净利润-0.29亿元，同比增亏0.24亿元；扣非归母净利润-0.28亿元，同比增亏0.21亿元。Q1业绩下滑主要受新酒店折摊成本影响，后续建议关注景区业务的持续恢复和跨境游恢复对于公司旅行社业务的催化，维持买入评级。 支撑评级的要点 营收稳步增长，景区折摊增加拖累利润。24Q1公司实现营收19.22亿元同比+15.96%；归母净利润-0.29亿元，同比增亏0.24亿元；扣非归母净利润-0.28亿元，同比增亏0.21亿元。利润同比下滑主要受景区业务影响其中乌镇新增酒店客房导致折摊成本增加。 毛利率略有下滑，期间费用率同比基本持平。24Q1公司的毛利率为20.65%，同比-2.53pct。期间费用率整体基本与23Q1持平，24Q1公司的销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为10.80%/7.30%/0.09%，同比分别+1.38/-1.34/-0.05pct。 乌镇客流逐步恢复，古北水镇仍有承压。Q1乌镇景区共接待游客147.94万人次，同比+16.11%；实现营收3.57亿元，