上海证券：汽车：24Q4单季发力全年产销创新高，25年“以旧换新”政策延续看好汽车市场

主要观点 根据中汽协数据，2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别+3.7%和+4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。其中12月，汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，产量环比-2%，销量环比+5.2%，同比分别+9.3%和+10.5%。 “以旧换新”政策刺激，24Q4单季内需增速达到10.8%。 24Q1-Q3、24Q4，中国汽车销量同比分别+2.4%、+9.8%；同期对内销量增速分别为-2.4%、+10.8%。我们认为，24Q4对内销量增长迅速，主要系“以旧换新”政策刺激。分市场看： ①新能源汽车年销首次突破1200万辆，年度新能源渗透率超过40%。2024年在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车持续增长，全年新能源汽车销量为1286.6万辆，同比+35.5%，新能源汽车渗透率达到40.9%，较2023年提高9.3个百分点。其中，12月新能源汽车销量159.6万辆，同比+34.0%，单月新能源渗透率为45.8%。 ②2024年出口同比增长近20%，专家预计2025年出口可达660