信达证券：轻工制造行业事项点评：英美烟草23年产品分化，全球合规利好龙头

本期内容提要: 事件：英美烟草发布2023年报，全年实现收入272.8亿英镑，同比下降1.3%，固定汇率内生增长3.1%；经调整经营利润124.65亿英镑，固定汇率内生增长3.9%。新型烟草板块2023年实现收入33.47亿英镑，固定汇率内生增长21%，新型烟草板块实现盈利0.17亿英镑，实现扭亏。 全年电子烟、口含烟增长较强，THP受竞争影响表现较弱。分产品看，英美烟草2023年新型烟草板块实现收入33.47亿英镑，固定汇率内生增长21%。从各品类看，电子烟：2023年收入18.12亿英镑，固定汇率内生增长26.8%，销售量为6.54亿单位，同比增长7%；电子烟在全球主要市场的销售额市占率较2022年提升0.3pct至36.1%。THP（加热不燃烧）：2023年收入9.96亿英镑，固定汇率内生增长4.1%；加热卷烟销量237亿支，同比下降1.3%；在全球主要市场市占率较2022年下滑1.1pct至18.2%。口含烟：2023年收入5.39亿英镑，固定汇率内生增长38.9%；销售量达53.6亿袋，同比增长33.6%。分地区看，美国市场主要销售电子烟，2023年营收为10.33亿英镑，固