中泰证券：众辰科技（603275）-变频器基本盘稳固，布局伺服和控制系统

众辰科技(603275)聚焦低压变频器领域，经营效益业内领先。公司主要产品为低压变频器和伺服系统，是工业自动化产业的重要一环，通用变频器是公司主要收入来源。2020-2022年公司营业收入分别为6.26/6.20/5.36亿元，同比增速分别为39.14%/-0.86%/-13.63%。归母净利润分别为1.81/1.97/1.50亿元，同比增速分别为49.6%/8.76%/-23.6%。2023H1，公司营业收入3.06亿元，同比增长15.06%，归母净利润9,351.71万元，同比上涨32.55%，公司2023年上半年营收扭转了2022年上半年产销暂停的影响，经营业绩稳步提升。2020-2022年，公司变频器产品收入分别占主营业务收入的98.20%/97.81%/98.07%。2020-2022年，同行业可比公司毛利率平均值分别为36.15%/33.09%/33.96%，净利率平均值分别为13.67%/14.09%/14.43%，公司的综合毛利率分别为45.53%/43.82%/41.36%，净利率分别为28.90%/31.82%/28.07%，均高于同行业可比公司，2023H1，公司