中原证券：券商板块月报：券商板块2025年5月回顾及6月前瞻

券商板块2025年5月行情回顾：5月券商指数上半月成功补缺，下半月单边回落。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨1.02%，跑输沪深300指数（上涨1.85%）0.83个百分点。5月券商板块分化反弹，板块平均P/B的震荡区间为1.294-1.372倍。 影响上市券商2025年5月月度经营业绩的核心市场要素：（1）权益冲高回落、固收窄幅震荡，自营业务将有所承压。（2）日均成交量、成交总量环比进一步下滑，经纪业务景气度连续第三个月回落。（3）两融余额趋于稳定，两融日均余额增幅连续第二个月小幅收窄。（4）股权、债权融资规模同步出现回落，投行业务总量降至年内的相对低位。 上市券商2025年6月业绩前瞻：自营：权益市场上中旬维持偏弱震荡，月末同步量价齐升、连续走强，固收市场分化上涨。整体看，权益自营环比有望进一步改善，固收自营景气度回升至年内的中高位水平，预计上市券商自营业务环比将实现持续增长。经纪：全市场日均股票成交量环比将实现小幅回升，成交总量有望回升至年内的中位水平，经纪业务景气度将在连续三个月回落后实现企稳回升。两融：两融余额环比将连续第二个月实现回升，业绩贡献度环比将小幅提高。投行：剔除三家