西南证券：中国建筑（601668）-经营稳健，估值处于低位

中国建筑(601668)投资要点事件：公司发布2023年中报，中国建筑2023年H1实现营业收入11133.1亿元，同比增长4.9%，实现归属股东净利润289.7亿元，同比增长1.6%，EPS0.69元。境内建筑业务运营稳健，订单充分保障未来收入。公司位居2023年《财富》世界500强榜单第13位，是全球最大投资建设集团。2023年H1实现营业收入11133.1亿元，同比增长4.9%，实现归属股东净利润289.7亿元，同比增长1.6%。其中房建规模7366亿元，同比增长8.4%，基建业务2413亿元，同比增长8.0%，地产业务收入下降16.1%，海外业务下降2.8%。公司1-7月新签订单24468亿元，同比增长12.7%。盈利能力略微下滑，现金净流出大幅减少。公司2023年H1毛利率9.6%，同比下降0.6pp，主要是地产业务盈利能力下滑所致；净利率2.6%，同比下降0.1pp；期间费用率4.5%，同比基本持平，分拆来看其中Q2财务费用增加较多，主要是由于业务扩张导致融资需求增大，利息费用较上年同期增加。经营性现金流-105.6亿元，较去年同期-690.6亿元大幅改善增加。中高端房建领