开源证券：食品饮料行业周报：静待消费复苏，把握确定性原则

核心观点：防控优化消费复苏，把握确定性原则11月14日-11月18日，食品饮料指数涨幅为1.8%，一级子行业排名第7，跑赢沪深300约1.5pct，保健品（+9.7%）、烘焙食品（4.9%）、软饮料（3.7%）表现相对领先。疫情防控优化措施有助于食品饮料消费场景恢复、经济上行下居民消费力提升。2022Q2、2022Q3疫情影响下，餐饮、物流受限，目前判断行业已经处于筑底过程，部分企业估值已经低于近年的平均水平。随着2023年需求回暖改善，食品饮料已经步入合理布局区间。2023年我们建议把握确定性原则，选取四条交易主线：（1）选择基本面稳健向上品种，如白酒。白酒需求韧性较足，防疫政策优化后将缓解白酒消费场景压制现象。行业分化明显，高端白酒品牌力强，周转速度快，仍保持稳定增长；次高端白酒波动较大，剑南春与山西汾酒表现较好；区域名酒在基地市场集中度持续提升。我们建议积极布局稳健成长的高端白酒，以及持续快速增长的次高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒等酒企。同时关注地产酒龙头，如洋河股价、古井贡酒等。（2）关注企业由于自身业务周期向上，处于困境反转的投资机会，重点关注调味品、休闲食品行业。