中泰证券：煤炭行业周报：守得云开见月明

投资要点投资建议：守得云开见月明。当前板块压制因素：①基本面：2023年中长期合同签约落地在即，对上市公盈利预期冲击存不确定性；②交易面：今年煤炭板块涨幅位列申万一级行业第一名，临近年尾煤炭板块调仓换股增多冲击盘面。我们认为煤炭行业基本面依然强劲，增产保供背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价易涨难跌。同时，天气转冷，‘迎峰度冬’旺季将临，下游电厂负荷有所增长，叠加焦钢利润修复，下游需求边际向好。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。催化剂：1）能源危机深化，国际动力煤价高位运行，全球动力煤需求确定性向好；2）冬季动力煤旺季及非电用煤需求韧性强，长协锁量、现货更少，煤价易涨难跌；3）政策聚焦“保交楼、稳民生”，地产复苏预期持续增强。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份；无烟煤公司兰花科创。动力煤方面，旺季将临，需求边际改善。供给方面，近期部分核增煤矿已经按照新核定产能安排生产，道路管控有所放松，但