中原证券：山西证券（002500）-2023年年报及2024年一季报点评：发力机构经纪，区域投行优势明显，资管快速发展

山西证券(002500) 2023年年报及2024年一季报概况:山西证券2023年实现营业收入34.71亿元，同比-16.58%；实现归母净利6.20亿元，同比+7.88%；加权平均净资产收益率3.53%，同比+0.21个百分点。2023年拟10派0.90元（含税）。24Q1实现营业收入6.31亿元，同比-44.64%；实现归母净利润1.59亿元，同比-36.72%。 点评：1.23年财富管理客户数及资产量双增，发力机构经纪业务，经纪业务手续费净收入同比-15.75%，24Q1同比基本持平。2.23年股权融资规模降幅较大，各类债券承销金额实现较大幅度增长，合并口径投行业务手续费净收入同比-5.74%，24Q1同比-35.53%。3.23年券商私募资管规模保持增长，券商公募规模实现较大幅度增长，合并口径资管业务手续费净收入同比+19.51%，24Q1同比+55.56%。4.23年权益自营降低组合波动，固收自营投资收益率保持较高水平，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+20.80%，24Q1同比-42.28%。5.23年两融余额小幅回升，股票质押规模小幅回落，合并口径利息净收入同比-3