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东兴证券:银行行业3月社融金融数据点评:社融增速提升,信贷投放超预期

发布者:wx****5d
2025-04-15
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金融科技 东兴证券
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东兴证券:银行行业3月社融金融数据点评:社融增速提升,信贷投放超预期.pdf
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事件:4月13日,中国人民银行发布2025年一季度社融金融数据。 观点总结:3月政府债持续发力、信贷投放边际转暖,社融增量超预期。其中,对公短贷同比大幅多增,反映企业经营活跃度有所提升,但也存在季末冲量特征。居民中长贷同比多增,主要得益于地产销售改善,以及居民提前还贷压力缓释。展望后续,关税扰动下信贷需求回暖存在一定不确定性,期待财政、货币政策持续发力稳定信贷需求;二季度政府债有望继续发力带动社融增速进一步回升。 点评: 政府债、信贷支撑3月社融同比多增,社融增速环比提升。3月社融新增5.89万亿,同比多增1.05万亿;存量社融同比+8.4%,环比提升0.2pct。政府债发行前置、信贷同比多增为主要贡献。(1)3月政府债券新增1.48万亿,同比多增1.02万亿。一季度国债、地方政府债发行进度达30%、36%,明显快于去年,政府债年内发行明显前置。(2)3月为信贷投放大月,社融口径人民币贷款新增3.82万亿,同比多增5314亿。 3月信贷总量较强、同比多增,结构上存在企业短贷冲量。3月金融数据口径人民币贷款新增3.64万亿,同比多增0.55万亿,超出市场预期;主要是企业短贷和票据融资多增

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