中泰证券：海南橡胶24年半年报点评：胶价回暖+降本增效带动业绩改善

海南橡胶(601118) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营收192.1亿元，同比+31.6%，归母净利润-2.96亿元，同比-9.9%，扣非归母净利润-2.88亿元，同比减亏1.33亿元。业绩落于业绩预告下沿。单Q2实现营收110.7亿元，同比+26.6%，环比+35.9%，实现归母净利润-1.35亿元，同环比减亏。 胶价回暖+降本增效带动公司业绩改善，合盛农业财务费用较高是主要拖累项，后期有望受益海外降息。2024H1橡胶产品营收188.8亿元，同比+34.1%，毛利率2.86%，较23年提升1.13pct。一方面，上半年海内外胶价均出现不同程度上涨，国内天然橡胶价格由年初的14340元/吨上涨至6月28日的14945元/吨，涨幅4.2%，新加坡SICOMTSR20价格由年初的1558美元/吨上涨至6月28日的1695美元/吨，涨幅8.8%。另一方面，公司上半年积极进行降本增效工作，从种植、加工、贸易各环节进行管理优化，在生产经营环节实现降本增效约8000万元。另外，合盛农业上半年亏损2.66亿元，拖累整体业绩表现，主要系海外财务成本较高所致，后期有望