中泰证券：天宇股份（300702）-毛利率改善，汇率、减值影响表观业绩

天宇股份(300702)投资要点事件：公司发布2023中报，上半年营业收入13.46亿元，同比下降8.65%，归母净利润6811万元，同比下降28.26%，扣非净利润1.13亿元，同比增长7.36%。毛利率改善，汇率、减值影响表观业绩。上半年公司收入波动主要受API业务影响，23H1公司API收入10.66亿元（同比-16.00%，下同），我们预计主要因为下游需求的结构性波动。利润端波动主要因为：1）受汇率变动影响，外汇衍生品投资收益-1391.87万元（-195.23%），公允价值变动收益-4064.14万元（-22.74%）。2）部分产品市场价格下滑，公司计提存货减值损失4588.28万元，同比增加4525.12万元。分季度看，23Q2营收5.69亿元（-21.39%），归母净利润-3213万元，扣非净利润2115万元（-44.53%），毛利率41.14%（+18.64pp）。毛利率增加主要因为API法规市场收入占比进一步提高以及CDMO业务快速增长。展望下半年，随着产品技改完成及新产能逐步爬坡，CDMO持续驱动快速增长，公司经营节奏理顺，业绩有望重回快速增长轨道。分业务：API规