国信证券：纳芯微（688052）-一季度收入环比增长17%，连续三个季度环增

纳芯微(688052) 核心观点 2023年收入同比减少21.52%，1Q24收入环比增长。公司2023年销量增长34%，但由于产品售价承压，2023年收入同比减少21.52%至13.11亿元，实现归母净利润-3.05亿元（YoY-222%），扣非归母净利润-3.93亿元（YoY-332%），剔除股份支付费用后的归母净利润为-0.84亿元；同时产品售价承压导致公司毛利率下降11.4pct至38.59%。1Q24营收3.62亿元(YoY-23%，QoQ+17%)，自2Q23以来持续环比增长；归母净利润-1.50亿元，毛利率为32%（YoY-13.3pct，QoQ+1.4pct）。2023年研发费用增长29%至5.22亿元，研发费率提高15.6pct至39.79%，高研发投入致短期利润承压。 各产品线毛利率承压，汽车电子收入占比提高。分产品线看，2023年公司信号链产品收入7.05亿元(YoY-32.55%)，占比54%，毛利率下降12.41pct至40.47%；电源管理产品收入4.28亿元(YoY-16.08%)，占比33%，毛利率下降13.38pct至29.55%；传感器产品收入1.6