财通证券：通用自动化行业专题：通用自动化复苏在即，板块底部逐步清晰

通用自动化行业周期分析的核心指标研究。通用自动化行业主要包括工控、工业机器人、激光、刀具、叉车、减速机、注塑机、数控机床、工业气体和其他通用设备等。我们以叉车、金属切削机床和工业机器人的月度产销量数据进行分析，探讨通用自动化行业的周期性。可以发现：①前瞻指标：信贷社融数据为判断通用自动化行业周期的前瞻指标，一般而言金融机构中长期贷款滞后半年左右对通用自动化行业起到积极作用，新增人民币贷款滞后2个月左右发挥积极作用。②同步指标：工业企业收入和利润为通用自动化行业景气度的同步指标。③制造业固定资产投资：工业自动化市场规模和制造业固定资产投资具备较高相关性。④出口：在国产品牌走出国门、出口占比持续提升的背景下，出口对通用自动化行业的影响越来越高。⑤库存周期：通用自动化需求周期领先库存周期1年左右；虽然目前仍处在主动去库存阶段，但通用自动化行业的周期有望率先起来。通用自动化行业的周期约为3-4年，工控与核心零部件敏感度更高。我们用叉车、金属切削机床、工业机器人的产销量当月同比数据取平均值，作为通用设备产销量同比数据来进行分析。通用设备过去十多年表现出明显的周期性。2009年以来，我国通用自动化