华金证券：东方电缆（603606）-坏账冲回拉动业绩，海风复苏下前景可期

东方电缆(603606) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现营收13.10亿，同比-8.86%，环比-33.16%，归母净利润2.63亿，同比+2.95%，环比+47.82%，毛利率22.23%，同比-8.73pct，环比-0.22pct。扣除非经常性损益的归母净利润1.93亿，同比-22.17%。 行业淡季，坏账冲回拉动业绩。公司24Q1业绩环比上升，主要系资产处置正收益/信用减值损失冲回分别为0.52亿/0.47亿，助力业绩在海风淡季背景下超过市场预期。分业务来看，24Q1公司陆缆/海缆系统/海洋工程分别实现营收7.38/3.81/1.89亿元，同比-5.63%/-31.96%/+101.06%，环比-32.60%/-20.79%/-50.65%，23年以来海上风电行业受非经济因素影响进度放缓。基于“十四五”海上风电发展计划，各省海上风电规划并网总容量近60GW。截至目前，仍有超30GW并网装机需求未得到释放，有望在2024-2025年迎来大规模建设，需求确定性较高。据风电招标数据，从项目建设节奏看，目前已经开工或已经招标的项目约有11-12GW预计并网时间在2