浙商证券：医药生物周跟踪：创新海外映射，医药分化持续？

投资要点本周思考：临床数据+商业化放量再验证，看好减重药CDMO潜力本周礼来和诺和诺德相继披露中报，其中两款GLP-1R产品司美格鲁肽和替尔泊肽销售额亮眼增长。①司美格鲁肽2023H1销售额达到90.3亿美元。其中2023Q2销售49.1亿美元，环比增速约19%，持续放量。②替尔泊肽2023H1销售额达到15.5亿美元，其中2023Q2销售9.8亿美元，环比增速约72%，增速远超同期司美格鲁肽，短时间内实现快速放量。此外，近期GLP-1R全球管线优质数据频出，临床进度不断推进：①司美格鲁肽针对患有心血管疾病的肥胖/超重成年人的3期临床试验SELECT中，每周一次皮下注射2.4mg司美格鲁肽，使心血管不良事件发生率有效降低20%；②司美格鲁肽2.4mg治疗射血分数保留心力衰竭患者III期STEPHFpEF研究获得积极的结果；③礼来口服GLP-1R激动剂orforglipron在中国启动Ⅲ期临床等。我们认为：基于肥胖适应症庞大的未满足临床需求，国内/全球减重药市场规模有望快速扩容；此外在GLP-1R相关激动剂药物适应症从降血糖向减重、心血管疾病、慢性肾病、NASH、阿尔茨海默症等蓝海领域快