国新证券公司：食品饮料行业2022年三季报：业绩韧性凸显，盈利能力提升，静待景气度回升

食品饮料：业绩韧性凸显，盈利能力提升，静待景气度回升食品饮料板块收入端增速表现欠佳，利润端增速表现向好。食品饮料2022年前三季度营业总收入7204.5亿元，同比增长6.4%，归母净利润1398.9亿元，同比增长12.4%；2022Q3营收2369.6亿元，同比增长8.1%，归母净利润421.3亿元，同比增长11.9%。三季度食品饮料板块盈利能力同比/环比均有所提升。2022Q3食品饮料整体板块毛利率46.5%，同比提升0.1pct，环比提升1.8pct；净利率18.5%，同比提升0.6pct，环比提升0.1pct。细分板块对比，三季度肉制品、预加工食品与白酒业绩表现较好，肉制品与调味品盈利能力同比提升较多。2022Q3归母净利润增速排名前三的是肉制品75.6%>预加工食品40.7%>白酒21.3%；Q3净利率同比提升幅度较大的有肉制品3pct>调味品2.3pct>白酒1.1pct。白酒：业绩稳健向好，盈利能力同比提升，但现金回款相对承压业绩总结：2022年三季度旺季白酒动销平稳，业绩增速较好，利润增速大于营收增速。Q1-3白酒营收2684.5亿元，同比增长16.3%，归母净利润100