安信证券：光伏组件小辅材行业专题报告：短期量利双升有弹性，长期格局优化有空间

短期维度：2023年光伏行业供给瓶颈破除，辅材环节迎量利双升“量”的角度：过去两年光伏行业主要矛盾为上游供给瓶颈，硅料产出限制终端装机与组件排产。2022Q4起硅料产出迎来实质性放量，2022年年底国内硅料产能超过120万吨，预计2023年硅料实际产出能够支撑400GW以上的组件出货，较2022年增长40%以上。辅材是光伏组件的重要组成部分，成本占比约为30%-40%，随着组件排产的上行，辅材环节有望迎来确定性量增。“利”的角度：此前阶段性供需错配导致光伏产业链上下游博弈加剧，行业盈利集中在上游环节，硅料价格高企导致组件厂商成本压力巨大，辅材环节盈利空间压缩。2022年11月起上游硅料价格已有明显松动，组件环节成本压力迎来改善预期，辅材环节价格压力有望同步减轻。与此同时，2022Q2起大宗商品价格整体呈高位回落态势，辅材环节原材料成本压力亦有明显缓解。我们预计2022Q2-Q3或为辅材环节盈利底部，2023年辅材盈利能力有望迎来修复。长期维度：边框/焊带/接线盒环节龙头具备长期成长空间行业格局有优化空间：在各个辅材环节中，玻璃/胶膜/背板环节已经呈现“单龙头”或“双寡头”的稳态格局，头