开源证券：食品饮料行业周报：底部盘整，静待复苏

核心观点：白酒中长期布局，新兴零食店前景广阔11月21日-11月25日，食品饮料指数跌幅为3.6%，一级子行业排名第23，跑输沪深300约2.9pct，子行业中其他食品（-0.0%）、肉制品（-0.3%）、零食（-1.2%）表现相对领先。受到疫情病例增加影响，多地防控力度加强，影响食品饮料板块走势。当前时点我们并不悲观，板块估值与基本面均在底部，但走出反转行情可能尚须时日，核心变量仍在于疫情。考虑到白酒企业新年度目标尚未落地、春节备货的不确定性以及同期高基数，白酒短期市场情绪不佳。我们认为虽然一季度部分企业面临经营压力，但酒企应会根据市场需求情况制定合理的季度以及年度目标。当前底部盘整，静待消费复苏。从中长期布局角度，我们建议先确定性后弹性原则，当前关注贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等。随着宏观经济的变化、消费者的消费习惯改变以及新冠疫情事件的冲击，休闲食品的销售渠道也在持续发生变革。国内传统大型商超渠道逐步老化，近年受到疫情冲击较为明显。线上渠道多年来持续发展，但传统天猫淘宝京东渠道近年增速有所放缓，新兴的抖音快手达人直播模式发展迅速。线下新渠道中，现代便利店渠道持续拓店，高端会员店渠