中航证券：非银行业周报（2022年第四十三期）：央企及地方国有企业券商存在的投资机会

市场表现：本期（2022.11.21-2022.11.25）非银（申万）指数+0.05%，行业排名10/31，券商Ⅱ指数-0.78%，保险Ⅱ指数+2.13%；上证综指+0.14%，深证成指-2.47%，创业板指-3.36%。个股涨跌幅排名前五位：中油资本（+13.41%）、中国人保（+9.09%）、财达证券（+5.95%）、中国人寿（+4.74%）、仁东控股（+4.45%）；个股涨跌幅排名后五位：湘财股份（-13.51%）、华林证券（-8.40%）、ST安信（-8.14%）、*ST西源（-7.66%）、九鼎投资（-5.43%）。核心观点：证券：11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系。据此，我们整理了近两年券商板块估值及股价波动情况，总结出券商板块几大特点：1、板块持续震荡下行，央企券商下跌幅度最大近两年，受到疫情爆发、经济压力、俄乌冲突、美元加息等内外部多重负面因素的影响，市场持续回调，多行业估值处于震荡下行态势中，券商板块也难以独善其身，由2020年的1.67倍PB下跌至当前的1.17