平安证券：箭牌家居（001322）-业绩延续承压，关注四季度消费补贴

箭牌家居(001322) 事项： 公司发布2024年三季报，实现营收48.3亿元，同比减少8.5%，实现归母净利润0.3亿元，同比减少88.9%，扣非归母净利润102万元，同比减少99.6%。其中2024Q3实现营收17.4亿元，同比减少5.6%，归母净利润-601万元，上年同期为1.2亿元。 平安观点： 业绩延续承压，关注四季度消费补贴效果。前三季度公司收入同比下滑8.5%、归母净利润同比下滑88.9%，主要受下游地产羸弱、居民消费预期减弱的影响，同时卫浴行业价格竞争激烈、导致毛利率同比减少3pct。由于收入下滑，叠加折旧摊销增加，期间费率同比提升2.4pct至24.4%。但单三季度看，公司营收降幅较二季度明显收窄。7月发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，8-9月多省市出台家电家居消费补贴政策，涵盖智能马桶、龙头花洒等卫浴产品，补贴比例多数在15-20%。四季度随着各地消费补贴政策持续落地，叠加“双十一”等电商购物节日来临，公司收入端有望进一步改善。 经营性净现金转负，投资性房地产同比增加。前三季度公司经营性现金流量净额-5.0亿元，低于