光大证券：石油化工行业周报第278期：化纤行业触底，静待供需修复

要点油价下跌叠加下游需求疲软，化纤企业三季报业绩承压。2022Q3，需求疲弱叠加美联储加息引发市场悲观预期，原油价格环比持续走低，22Q3布伦特原油均价为97.70美元/桶，同比+33%，环比-13%。我们统计了6家化学纤维板块公司的22Q3经营情况，受油价高位回落以及疫情复发影响造成的成本端和需求端共振，22年Q3化纤企业归母净利润同比、环比均有较大幅度下滑。PPI持续回落，22年Q3化纤行业景气触底。我国化纤行业PPI自2021年高点以来同比持续回落，22年7、8、9月分别为105.4、102.2、103.1，同比分别+5.4%、+2.2%、+3.1%，环比分别-1.4%、-2.1%、-0.4%，化纤行业景气逐步触底。22年Q3下游需求走弱，化学纤维制造业产能利用率降至82%。化纤行业景气触底，静待行业供需迎来修复。22年Q3下游需求持续疲软，化纤行业景气度持续下行。我们回顾了涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶等化纤行业龙头企业的长周期业绩情况，化纤企业单季度盈利情况与其主营化纤品种价差走势相关性较强。涤纶长丝方面，在景气度持续下行背景下，涤纶长丝企业毛利率触底。22年Q3桐昆股份、新凤鸣销