东亚前海证券：东亚前海化工周报：冬储持续推进，磷酸一铵行业景气有望复苏

核心观点1、2022年9月以来磷酸一铵价格有所上行。根据百川盈孚数据，截至2022年11月25日，磷酸一铵市场均价为3284元/吨，较9月初上涨374元/吨，涨幅为12.85%。本轮价格上涨主要因原料端价格抬升。成本方面，磷酸一铵上游为磷矿石、硫磺和合成氨。2022年9月以来合成氨价格有所上涨，磷矿石价格维持高位运行，从成本端为磷酸一铵价格提供支撑。截至2022年11月25日，我国合成氨市场均价为4351元/吨，较9月初上涨了24.77%；磷矿石市场均价为1041元/吨，与9月初价格基本持平，较2022年初上涨了61.4%。展望后市，磷酸一铵供给端难有显著增量，需求端在短期和长期内均存在抬升预期，行业景气有望上行。供给方面，近年来我国磷酸一铵过剩产能逐步出清。2017-2021年，我国磷酸一铵有效产能从2633万吨下降到1846万吨，降幅为29.9%。2022年4月，国家发改委等部门联合发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，要求严控磷铵、黄磷等行业新增产能，未来磷酸一铵新增产能有限。需求方面，从短期来看，随着冬储逐步推进，下游复合肥需求有望回暖，拉动上游磷酸一铵需