财通证券：建筑装饰行业投资策略周报：如何看待本轮央企修复行情

核心观点本周，沉寂了近半年的建筑央企股价上演"王者归来"。中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国化学、中国中冶、中国电建、中国能建分别上涨23.49%/11.47%/10.25%/9.75%/9.02%/8.71%/7.85%/4.29%，显著跑赢市场，我们认为或主要得益于经营稳中有升的头部企业对所在极端估值体系的集中修复，以及市场对明年稳增长政策有新一轮期待，具体来看：1）上周周报中，我们提出“10单月基建投资增速有所放缓，但11-12月增长动能依然较强”，在年底赶工期间，正常情况下基建头部央企经营有望延续较强的韧性：前三季度八大央企营收4.88万亿同增12.92%，归属净利润1243.17亿元同增12.96%；2）以11月21日为基准，中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁PB（LF）分别为0.48/0.6/0.44/0.52xPB，位于历史分位2.2%/0.4%/0.2%/0.3%，PE（ttm）分别为6.1/3.8/3.8/4.3xPE，位于历史分位19.3%/1%/1%/0.3%，纵向比较下来下跌的空间有限；与此同时，机构低配建筑板块，截至3季度末，普通股票型、偏股混合