东吴证券：瀚蓝环境（600323）-2023年三季报点评：天然气盈利修复，固废开启国际化发展探索

瀚蓝环境(600323)投资要点事件：2023Q1-3，公司实现营收89.62亿元，同减6.74%，归母净利润11.66亿元，同增34.53%，加权平均ROE同增1.81pct至10.24%。2023Q1-3天然气进销差改善盈利同增2.2亿元，固废水务稳健增长。2023年前三季度收入下降利润增长，主要系固废工程收入下滑，天然气进销差改善盈利修复，固废运营随投运规模提升而增长。2023Q1-3公司销售毛利率为27.08%，同增6.19pct，销售净利率13.32%，同增4.12pct。分业务来看，1）固废：营收46.08亿元，同减12.13%；净利润8.30亿元，同增10.68%。其中，工程与装备收入8.24亿元，同减59.20%，净利润0.68亿元，同减62.05%。2）能源：营收29.65亿元，同减1.32%；净利润1.40亿元，同增约2.2亿元。公司积极争取顺价&推进气源多元化&拓展燃气工程非燃业务，预计2023年将保持盈利；餐厨垃圾制氢项目已建成并试生产。3）供水：营收7.09亿元，同增0.29%，水损率控制在8.36%，同降1.04pct。4）排水：实现营收4.46亿元，同增0