上海证券：字节豆包事件点评：豆包产品快速迭代，有望推动推理算力需求持续提升

主要观点 字节豆包实时语音大模型正式上线，AI版图持续扩张。2025年1月20日，豆包实时语音大模型正式上线，主要面向中文场景，是一款语音理解和生成一体化的模型，实现了端到端语音对话。相比传统级联模式，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。字节AI版图持续扩张，据硅星人统计，从2024年开始，字节在国内外推出包括豆包在内的20余款App，从集成式的聊天助手，到图像、视频、音乐等效率工具，加速渗透到教育、办公助手、开发平台、代码生成等行业。我们认为，本次豆包实时语音大模型的推出，有助于提升字节旗下应用体验，及豆包终端用户增长，将加速相关应用场景渗透。 依托于语音和语义联合建模，模型智商与情商双双在线。豆包团队研发出了一套端到端框架，面向语音生成和理解进行统一建模，实现多模态输入和输出效果，弥补了传统语音对话任务系统级联模式的缺陷。在预训练（Pretrain）阶段，团队对各模态交织数据进行深入训练，精准捕捉并高效压缩海量语音信息，通过Scaling，最大程度实现语音与文本能力深度融合和能力涌现。在后训练阶段，团队使用了高质量数据与RL算法，进一步