中泰证券：银行角度看7月社融：6月高基数影响，等待更多政策落地

投资要点7月社融新增5282亿，在去年的低基数下仍然同比少增2703亿，新增规模低于万得一致预期的1.12万亿。存量社融同比增8.9%，较6月同比增速环比下降0.1个百分点。1、表内信贷情况。主要依靠票据融资冲量，实体贷款投放回落。6月信贷冲量一定程度透支7月信贷项目储备。7月新增人民币贷款364亿，较去年同期少增3892亿元。2、表外信贷情况。票据冲量贴现，未贴现承兑汇票规模下降。本月未贴现银行承兑汇票为-1962亿元，在去年同期的低基数下同比少减782亿。信托和委托贷款由负转正。7月金融十六条部分政策得到延期，并继续鼓励金融机构提供配套融资，本月新增信托和委托贷款规模分别为230亿和8亿。同比分别变化+628亿和-81亿。3、政府债融资在去年同期的低基数下同比多增。去年国务院部署要在6月底前完成大部分新增专项债发行工作，因此6月政府债发行较高，导致去年7月发行大幅回落，本月新增政府债融资4109亿，在去年同期的低基数下同比多增111亿。预计后续8月、9月还有接近1万亿的政府债将对社融有一定的支撑。7月24日召开的中央政治局会议提出“加快地方政府专项债券发行和使用”，2023年新增专