光大证券：汽车和汽车零部件行业2023年投资策略：插混步入加速期，海外布局正当时

要点截至2022/11/25汽车板块A/HPETTM估值已回落至40x/14x；其中，A股位于2022/5的估值水平，H股位于2022/3的估值低点。1）市场存在对明年需求/销量等悲观情绪放大的风险。2）预计市场或高估销量承压风险，低估业绩下修风险；2023年我们看好插混+出口两条主线。预计随着悲观情绪逐步消化，汽车板块或仍具较强弹性；其中，前期跌幅更深的整车或在反弹阶段具备更高弹性。2023年看好插混+出口两条主线：我们预计2023年国内乘用车销量同比高个位数下降；其中，插混+出口依然有望带动新能源乘用车（国内零售+出口）实现900万辆销量（vs.11/8乘联会预计2023年新能源乘用车总销量840万辆）。新能源车：1）渗透率仍处于抬升阶段；鉴于不同车企的战略定位/转型速度的差异性，当前依然是自主加大新能源车布局/抢占合资份额的时间红利窗口期。2）预计明年车企或采取具有竞争力的价格策略对冲补贴取消/需求回落风险；市场或高估了销量承压风险，但低估了降价传导的业绩下修风险。3）看好10-20万元插混销量爬坡前景（预计2023年插混销量增速有望达80%）。燃油车：政策扶持对燃油车提振影响边