华西证券：新能源汽车行业系列点评四十二：小鹏：毛利向上修复 架构调整再发展

事件概述:北京时间11月30日，小鹏汽车发布22Q3财报：22Q3实现单季营收68.2亿元，同比/环比分别为+19.3%/-8.2%；销量约为2.9万辆，同比/环比分别为+15.2%/-14.1%；汽车业务毛利率为11.6%，同比/环比分别为-1.9pts/+2.6pts；归属于普通股东净利润为-23.8亿元，净利润率为-34.8%，同比/环比分别为-6.9pts/+1.5pts。分析与判断:亏损环比收窄毛利率向上修复营收端：22Q3公司总营收为68.2亿元，其中汽车业务收入为62.4亿元，同比/环比分别为+14.3%/-10.1%。收入下降主要受车型换代节奏错配，公司销量下行的影响；22Q3交付2.9万辆，环比-14.1%。车型矩阵方面，22Q3G3i交付3,907辆，同比/环比分别为-34.2%/-30.1%；P7交付16,776辆，同比/环比分别为-15.0%/+5.0%；P5交付8,703辆，环比为-32.2%。其他业务方面，22Q3总营收达到5.8亿元，同比/环比分别为+124.1%/+17.0%，主要得益于累计汽车交付量的提升所带来的维保服务收入增长。利润端：毛利方面，22