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西南证券:内蒙华电(600863)-2023年年报点评:煤价平滑电价风险,利润正向增长.pdf |
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内蒙华电(600863)
投资要点
事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营收225亿元,同比下降2.3%;实现归母净利润20.1亿元,同比增长13.4%;24Q1实现归母净利润55.7亿元,同比下降7.4%,实现归母净利润8.9亿元,同比增长3%。
标煤价格降低平滑电价风险。报告期内公司电力产品销售实现收入193.5亿元,同比下降6.8%,毛利率16.34%,同比增长0.97pp,实现上网电量563亿千瓦时,同比下降0.6%,其中市场化交易电量占比97.1%,平均售电单价343.95元/兆瓦时(不含税),同比下降22.86元/兆瓦时(不含税),同比下滑6.23%,公司坚持“长协+自产+市场”采购模式,标煤单价594.62元/吨,同比降低77.92元/吨,同比下降11.59%。在售电单价同比下降22.87元/兆瓦时的情况下,度电边际贡献同比增加2.52%。
煤电协同持续发力,产能核增夯实盈利。报告期内公司煤炭销售实现收入25亿元,同比增长43%,毛利率66.1%,同比增长3.58pp,煤矿生产能力由1200万吨/年核增至1500万吨;实现煤炭产量1326万吨
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