太平洋证券：转折中的前行：保险行业23年及24年Q1业绩总结与策略

摘要 业绩总览：1）营收：2023年A+H股主要上市保司保险服务收入同比平均+1.5%，人保增速居首，2024年一季度A股上市保司保险服务收入同比平均+2.7%，国寿增速居首，新华降幅边际收窄。2）盈利：2023年A股上市保司归母净利润同比平均-30.8%，保司净利润普跌，H股方面太平、阳光归母净利润同比分别+44.1%、-16.8%；2024年一季度A股上市保司归母净利润同比平均-12.9%，保司净利润下跌幅度收窄。3）规模：受准则切换、OCI账户公允价值增加影响，2023年末A股上市保司归母净资产同比+7.3%，2024年一季度末归母净资产同比+1.4%。4）分红：A股多数保司每股分红有所减少，平安每股分红小幅提升，国寿现金分红率大幅提升，阳光股息率最高。 寿险：1）保费：新单期缴高增带动保费收入增长，2023年A+H股主要上市保司新单期缴同比平均+30.1%，带动保费收入同比平均+6.1%；节奏上前高后低，2023年二季度增速为年内高峰，2024年一季度保费增速继续下行。2）渠道：2023年银保渠道占比同比+1.5pct，除阳光外其他保司银保渠道占比均提升；2024年一季度个险转