东方财富证券：弘元绿能（603185）-2023年中报点评：业绩短期承压，N型全产业链布局放量在即

弘元绿能(603185)【投资要点】2023年上半年，受光伏产业链价格波动影响，公司业绩短期承压（1）经营情况：受光伏产业链价格波动影响，公司2023年上半年营收及净利润规模均出现一定下滑。其中营业收入为71.74亿元，同比-37.38%；归母净利润为10.17亿元，同比-35.45%；硅片出货13.2GW，同比-12%，出货节奏有所放慢。（2）Q2单季度：营业收入为36.61亿元，同比-36.68%；归母净利润为3.40亿元，同比-63.05%。（2）盈利能力：公司上半年综合毛利率22%，同比+1.78pct，净利率14.18%，同比+0.42pct，基本维持稳定。（3）费用管控：受营收规模下滑影响，上半年期间费用率达到18.53%，同比+4.08pct，销售费用率及管理费用率均出现一定程度增长，主要是因为公司新建产能尚未释放，人员及相关费用支付增长所致，研发费用率为9.58%，同比-1.39pct，基本保持稳定。硅料、电池、组件产能陆续投放，完成“一体化布局”从0到1突破。公司新建产能均如期投产，其中N型高效TOPCON电池于6月末首片下线，目前正处于产能快速爬坡阶段，预计9月末产