华安证券：2022年宏观经济展望：转型、回归与再平衡

2021年各国逐渐走出疫情的阴霾，但复苏也并非一帆风顺。在各国疫情周期 错位、全球供需错位、供应链和物流危机，以及病毒变异和疫情反复的影响下，全 球经济跌跌撞撞走到了 11 月。如果说 2021 年的关键词是不平衡的回归，那么2022年将逐渐走向平衡的回归。陡峭的复苏斜率将回归平稳甚至下降，供需缺口有望弥 合，超宽松的政策预计退坡。本文就后疫情中国经济的长远走势，以及2022年的 全球和中国经济、通胀、政策等方面进行展望。 总体看，全球经济可能从差异化的复苏、以及美国为代表的类滞胀状态走向衰 退，各国也有望于 2022年下半年逐渐缩小节奏差，走向统一。国内看，经济稳中 求进，可保持平稳增长，在稳健货币政策的呵护下逐渐去杠杆，总体上名义 GDP 和 社融增速可能均是前高后低，从而带来利率的逐渐回落，可关注债市行情，以及受 益于低利率的科技、消费等板块。