平安证券：策略动态跟踪报告：盈利增速趋缓，消费边际改善

整体来看，2021Q3 全 A 盈利复合增速回落，实体企业 ROE 结束连续四 季度上升的趋势。结构性方面呈现以下特征：一是大中型企业盈利和经营 更加稳健，龙头公司资本开支加快；二是新能源板块高景气，电力设备行 业净利润维持较高增速；三是消费板块净利润增速内部分化，部分消费行 业经营状况有所改善。 盈利增速：盈利增速如期回落，中证 500 相对韧性。2021Q3 全 A/非金融 两油净利润两年复合增速 9.4%/15.9%，较 2021H2 下降 0.2pct 和 2.0pct。 主板/创业板/科创板增速为 8.4%/22.1%/81.8%，较 2021H1 上升 0.1pct/ 下降 9.1pct/下降 19.8pct，主板相对韧性。从指数来看，沪深 300/沪深 300 非金融两油/中证 500 非金融 /中证 1000 非金融净利润复合增速为 6.1%/13.4%/17.3%/16.3%，较 2021H1 下降 0.1pct/下降 2.4pct/上升 1.0pct/下降 4.9pct，沪深 300 维持平稳，中证 500 非金融盈利增长加快， 大中型企业表现较好。