东亚前海证券：非银行业周报：把握非银板块配置窗口期

行情回顾本周（11.26-12.2）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为+2.2%、+3.8%、+4.0%。上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为+1.76%、+2.89%、+3.20%，沪深300上涨2.52%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300的超额收益分别为-0.3%、+1.3%和+1.46%。2022年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌25.6%、9.9%、18.2%。核心观点证券：券商板块进入配置重要窗口期。从宏观层面看，全面降准落地，LPR存在下调可能，外围加息预期边际缓和，市场预期有望提振；防疫政策优化，地产融资支持政策完善，未来经济预期向好拐点重构。从政策端看，全面注册制落地在即，资本市场改革稳步推进；个人养老金正式落地，为市场带来长期资金，市场流动性和活跃度有望提升。从业绩层面来看，三季度券商除自营业务外，业绩均实现环比改善，投行业务实现同比增长，四季度券商业绩有望在低基数背景下进一步改善。目前，券商板块仍处于历史低位。建议关注业绩具有韧性的龙头券商或具有长期成长逻辑的特色券商。保险：负债端：保险行业1-10月累计实现原保险保费收入4.10万亿元，同比+