信达证券：食品饮料行业2022年第48周周报：标品、藏品与社交品带来的成长性与盈利能力

周思考：标品、藏品与社交品带来的成长性与盈利能力。对商品属性的一种最简单划分就是标品与非标品（藏品）。标品，顾名思义是标准化生产出来的产品，功能相似、外观相似，容易大规模生产。而藏品则解决了差异化上的痛点，对消费的细分需求做了更多的延展，也更容易在多元化需求下形成差异化定价。白酒其实并不是一个绝对标准化的商品，虽然工业化发展已实现了量产的可能，并越来越机械化、自动化，但其生产工艺环节还是涉及到人工的参与。比如勾调的精细化可以使用仪器测量，但最终都是由调酒师来对风味定型。这种人为参与带来的藏品属性，奠定了白酒讲故事的基础，满足了不同消费人群的差异化需求，也提供了更大的价值延展空间，比如茅台各式各样的小规模勾调的非标酒。我们可以看到，除了最基本的香型区分外，勾调所使用的基酒年份也是未来行业发展的一个重要突破点，老酒的时间价值正在被消费者所认可。作为一个兼顾了大规模生产的标品属性与随时间延展的藏品属性的商品代表，白酒与一般商品相比，更容易讲出各自的差异化特点，并产生价值的向上延伸。除了对标注化量产和差异化延展的探讨外，我们还需要关注传播范围的问题，这里就涉及到社交品属性带来的传染性特征。如果