中国银河：轻工行业周报：“三支箭”落地看好家居，纸浆价格延续下行

家居：政策放松趋势仍将持续，家居龙头成长性突出。地产方面，近期多项政策发布态度明确，信贷、债权、股权融资“三支箭”陆续发布，后续落地有望取得明显成效，前期大量未完工项目将在政策推动下实现交付，看好竣工端改善对家居需求支撑。10月竣工面积同比下降9.43%，降幅仍维持在个位数，环比增长41.51%，保交楼推动仍将持续改善。Q3家居龙头大宗业务在竣工改善下展现明显成效，后续有望维持边际向好，同时地产好转将缓解市场情绪，促进此前延期需求释放。整装方面，今年以来家装行业维持高景气，家居全年订单有保障，预计前三季度欧派、索菲亚整装渠道分别增长约50%、120%，全年仍将维持高增。供给方面，行业承压持续分化，家居龙头大家居战略持续落地，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，韧性十足实现稳健发展。我们认为，当前家居行业底部信号明确，未来行业基本面将持续改善，且头部企业估值吸引力凸显。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】及【江山欧派】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】。造纸：供应缓解有望实现盈利改善，看好龙头后续业绩弹性释放。Arauco156万吨