财通证券：建材行业策略周报：静待地产销售回暖，继续看好竣工端建材

核心观点消费建材：复盘周期，政策先行，估值修复；地产销售未明确回升前，板块或将持续回暖。从2008年至今多轮地产周期的演变中，可看出地产修复阶段，宏观地产政策逐步放松，随后消费建材整体板块估值率先修复，后在政策拉动下，地产需求回暖，地产销售数据触底回升。再看本轮周期，目前正处于地产政策持续放松和加码阶段，融资端信贷、债券和股权三个渠道政策均出现放松，为优质地产企业输血，对应的就是一二三支箭持续落地。但从地产销售数据来看，1-10月国家统计局数据商品房销售面积累计同比下降22.30%，依旧处于底部状态；再看中指研究院数据，1-11月TOP100房企销售总额为67268亿元，同比下降42.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点。综合来看，政策宽松还未传导至地产销售端，消费建材板块虽在短期上涨后面临一定压力，但依旧还处于估值修复阶段。未来看，现阶段销售数据还未出现明确的触底回升趋势，政策或将持续加码，观察过往地产周期的政策来看，需求端首贷比例、利率、二套房等政策依旧存在较大的空间，随着需求端政策的加速落地，地产预期持续转好下，板块估值或将进一步修复。建议关注积极布局非房业务的防水龙头东方雨虹、坚