国金证券：银行行业研究：理财月报：告别“T+0”

投资建议我们维持行业“买入”评级，投资组合为：招商银行、宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行。行业点评整改：现金管理类产品整改过渡期即将结束，目前非日开类T+0产品仍有2916支，占理财产品总数的9.45%。现金管理类产品新规要求：第一，申赎时效从T+0转到T+1，T+0额度降至1万。第二，投资组合平均剩余不超过120天，平均存续期限不超过240天。第三，银行和理财公司以摊余成本计量的产品存在规模限制。未来日开非现类产品，由于采用净值法计量，有望缓解规模限制，但目前刚起步。存量：整体存量理财产品长期限占比居多、净值波动更小，非标及权益配置占比压降。（1）截至11月29日，在售、存续、预售理财产品共计有30867支。1年-3年期限的产品共计10318支，占比33.43%；破净产品共计3441支，在披露净值的27312支中占13.53%。（2）非标及权益类资产占比压降。1H22，全市场理财产品配置非标/权益类资产占比为7.10%/3.20%，2019年以来下降8.53个百分点/4.36个百分点；现金及银行存款占比为14.10%，同期上升14.1个百分点。增量：发行规模下降、理财子成为发行