财信证券：贝泰妮（300957）-多品牌错位发展，推动业绩稳步增长

贝泰妮(300957)业绩概览：2023H1，公司实现营业收入23.68亿元/+15.52%，实现归母净利润4.5亿元/+13.91%，扣非归母净利润3.74亿元/+5.14%；Q2单季度，公司实现营业收入15.04亿元/+21.21%，归母净利润2.92亿元/+17.14%，扣非归母净利润2.47亿元/+6.98%。非经常性损益主要是计入“其他收益”项目的政府补助款5736万及现金管理委托理财到期受益和公允价值变动损益。营收及盈利情况：1）收入端方面，分渠道看，2023H1，线下渠道占比提升。线上渠道合计销售17.43亿元/+7.15%，占主营业务收入的比例较上年下滑5.6pct至73.92%。线下渠道合计销售6.15亿元/+48.64%,占主营业务收入的比例较上年增加6.2pct至26.08%；其中，线下渠道中的经销和代销模式合计实现销售额6.01亿元，同比增长46.09%，占到了主营业务的25.349%。分品类看，护肤品对主营业务收入贡献度最高。2023H1，护肤品、医疗器械和彩妆的销售金额分别为20.5亿元、2.78亿元和0.3亿元，同比增长12.13%、45.92%和38.3